Negociação de opções de margem premium

Sete maneiras de coletar prêmios de opções mais altas.

Como um grupo, os vendedores de opções tendem a ser orientados para a eficiência. Sempre em sintonia com a maximização das probabilidades, os vendedores são essenciais para serem eficientes e a eficiência muitas vezes pode significar obter o maior retorno possível.

Para os vendedores de opção, isso significa coletar grandes prêmios.

Há muitas maneiras de trazer prêmios mais altos para as opções que você vende. Inclinando-se para uma postura mais avessa ao risco, nem todos esses métodos são defendidos o tempo todo. No entanto, como um todo, essas técnicas fornecerão uma cartilha sólida e um amplo arsenal para gerar o valor máximo de prêmio para sua conta quando você escreve opções.

As posições de spread têm mérito, mas para a cobrança premium pura, não há como obter prêmios maiores & mdash; e perceber esses prêmios mais rapidamente & mdash; do que vender posições nuas.

Enquanto a palavra evoca imagens de estar exposto a muito risco e, portanto, desencoraja muitos investidores de explorá-lo, a venda de opções nuas pode ser feita de forma responsável e eficaz. É a pedra angular da filosofia de venda de opções.

Enquanto o risco nu deve ser gerenciado mais de perto do que o risco coberto, você está fazendo a si e ao seu portfólio um desserviço se você não considerar vender nu em pelo menos algumas situações. É o jogo de poder, o lado forte varre e o gancho direito em um arsenal de vendedor de opção.

Venda estrangula é uma estratégia de opção popular. Embora não seja ideal para mercados com tendência de alta ou movimentos de fuga, a venda de estrangulamentos (vender um put e um call no mesmo mercado) pode ser uma estratégia incrivelmente versátil. Ele pode ser implantado em uma ampla variedade de condições de mercado e tem um efeito mágico em aumentar seu prêmio: dobrando seu prêmio coletado enquanto reduz sua exigência de margem (como uma porcentagem desse prêmio).

Por exemplo, vender a opção pode trazer um prêmio de US $ 500 e ter uma exigência de margem de US $ 1.000. Vender a ligação pode fazer o mesmo. Mas vendê-los ao mesmo tempo traz o mesmo prêmio, mas reduz a exigência de margem. Assim, vender o put e call traz um retorno maior sobre o capital investido.

Como um bônus, vender um strangle também vem com alguma temperança de risco embutida. Um movimento contra a sua chamada é pelo menos parcialmente compensado por ganhos na sua venda (e vice-versa). Assim, um estrangulamento pode ser uma maneira flexível de construir rapidamente o prêmio da conta.

3. Venda mais perto do dinheiro.

Embora não seja a primeira opção para cobrar prêmios mais altos, as opções de venda com preços de exercício mais próximos do mercado atual aumentarão os prêmios que você coletar (consulte & quot; Os recursos em dinheiro & quot;).

Para o operador avesso ao risco, isso pode ser problemático, porque quanto mais você vender dinheiro, maiores as chances de suas opções entrarem no dinheiro. um lugar que nenhum vendedor de opções quer ser. Mas, ao aproximar um ou dois golpes, às vezes pode fazer uma grande diferença no prêmio que você recebe, especialmente em mercados em que greves fora do dinheiro estão disponíveis e os fundamentos apoiam sua posição.

Por exemplo, se o café estiver em US $ 1,50 por libra, provavelmente ele não fará uma grande diferença do ponto de vista do risco se você vender uma ligação de US $ 2,90, US $ 2,80 ou US $ 2,70. Mas isso pode fazer uma diferença notável no prêmio que você recebe. Neste tipo de situação (todas as greves estão fora do dinheiro), vender a greve mais próxima pode fazer sentido.

Esse é um método mais conservador de cobrar prêmios mais altos do que vender mais perto do dinheiro: vender opções que estão mais longe da data de vencimento. Quanto mais tempo resta na sua opção, maior o prêmio que você pode cobrar.

A desvantagem é que você tem que esperar mais tempo para a opção expirar. Muitos comerciantes não têm paciência para isso. Outros acham que vender mais tempo permite uma janela maior para que algo aconteça nos mercados que se movem contra a sua posição. Se você quiser reduzir as chances de algo acontecer nesse sentido, conheça seus fundamentos e sazonais. Movimentos agudos podem acontecer em qualquer mercado. No entanto, eles são menos propensos a ocorrer em mercados onde os fundamentos não os suportam e geralmente são limitados a períodos sazonais específicos.

Vender mais tempo pode ser um caminho lento para retornos mais altos.

Opções de baunilha.

A oferta de opção FX Vanilla da Saxo oferece a possibilidade de comprar e vender opções de estilo europeu, oferecendo aos clientes a oportunidade de expressar uma visão direcional de duas maneiras diferentes. As opções de câmbio não apenas permitem que os clientes expressem uma visão de negociação direcional, mas também oferecem mais alternativas em relação ao controle de risco, além de uma ordem tradicional de stop loss.

O titular de uma opção (longa) paga um prêmio pelo direito de exercer a opção com lucro, ou deixa a opção vencer sem mais obrigações. O lançador de uma opção (short) recebe o prêmio e assume a possível responsabilidade de ter que pagar a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado no vencimento.

O modelo de precificação que o Saxo Bank aplica para as opções FX Vanilla é baseado em uma superfície de volatilidade implícita para o modelo Black-Scholes. O preço é calculado em termos pip da segunda moeda. O preco esta disponivel para opcoes com vencimentos de 1 dia a 12 meses, oferecendo a maxima flexibilidade para implementar suas estrategias de negociacao e visao de mercado.

Margem Opção.

O que é 'Margem de opção'

Margem de opção é o dinheiro ou valores mobiliários que um investidor deve depositar em sua conta como garantia antes de escrever - ou vender - opções. As exigências de margem são estabelecidas pelo Conselho da Reserva Federal no Regulamento T e variam com base no tipo de opção.

Margem inicial.

Margem Mínima.

Chamada Federal.

Comprando na Margem.

QUEBRANDO 'Margem de Opção'

Os requisitos de margem de opção são muito complexos e diferem bastante dos requisitos de estoque ou margem de futuros. No caso de ações e futuros, a margem é usada como alavancagem para aumentar o poder de compra, enquanto a margem de opção é usada como garantia para garantir uma posição.

Os requisitos mínimos de margem para vários tipos de títulos subjacentes são estabelecidos pela FINRA e pelas opções de troca. Os corretores podem ter exigências de margem muito diferentes, uma vez que podem aumentar os requisitos mínimos estabelecidos pelos reguladores. Algumas estratégias de opções, como chamadas cobertas e opções cobertas, não têm requisito de margem, uma vez que o estoque subjacente é usado como garantia.

Os comerciantes devem solicitar autorização de negociação de opções ao abrir uma nova conta. Muitas vezes, os corretores irão classificar os níveis de liberação de negociação de opções dependendo do tipo de estratégias empregadas. As opções de compra costumam ser de nível I, já que não exigem margem, mas a venda de puts nuas pode exigir folgas Nível II e uma conta de margem. As contas dos níveis III e IV geralmente têm requisitos de margens menores.

Os requisitos de margem de opção podem ter um impacto significativo sobre a lucratividade de um negócio, uma vez que vincula o capital. Estratégias complexas, como strangles e straddles, podem envolver o cálculo de múltiplos requisitos de margem. Os comerciantes devem determinar os requisitos de margem para um negócio antes de entrar nele e garantir que eles possam atender a esses requisitos se o mercado se voltar contra eles.

Como evitar os requisitos de margem de opção.

Existem várias estratégias diferentes que podem ser usadas para evitar os requisitos de margem de opção.

Chamadas abrangidas & amp; Coberturas cobertas - As chamadas cobertas e as opções abrangidas envolvem a posse do estoque subjacente, que é usado como garantia na posição de opção. Por exemplo, se você possui 500 ações do QQQ, pode vender para abrir cinco contratos de opções de compra do QQQ sem margem. Spreads de débito - Os spreads de débito envolvem a compra de opções dentro do dinheiro e a venda de opções fora do dinheiro. Nesse caso, o direito de exercer a opção longa a um preço de exercício mais favorável compensa a obrigação de vender com o preço de exercício menos favorável, o que significa que não é necessária margem.

Calcular os requisitos de margem de opção.

A maneira mais fácil de calcular os requisitos de margem de opção é usar a Calculadora de margens do Chicago Board of Options Exchange (CBOE) que fornece requisitos de margem exatos para negócios específicos. Os comerciantes também podem ver os requisitos mínimos no Manual de Margem da CBOE. As contas de corretagem podem ter ferramentas similares disponíveis para fornecer uma idéia do custo antes de entrar em uma negociação.

Requisitos de Margem.

Na negociação de opções, "margem" também se refere ao dinheiro ou valores mobiliários que devem ser depositados por um redator de opção em sua corretora como garantia da obrigação do escritor de comprar ou vender o título subjacente ou, no caso de opções liquidadas em dinheiro. pagar o valor de liquidação em dinheiro, no caso de a opção ser atribuída.

Os requisitos de margem para os gravadores de opções são complicados e não são os mesmos para cada tipo de segurança subjacente. Eles estão sujeitos a alterações e podem variar de corretora para corretora. Como eles têm um impacto significativo nos perfis de risco / recompensa de cada negociação, os escritores de opções (sejam chamados ou colocados isoladamente ou como parte de estratégias de múltiplas posições, como spreads, straddles ou estrangulados) devem determinar os requisitos de margem aplicáveis ​​de sua corretora. empresas e certifique-se de que eles são capazes de atender a esses requisitos, caso o mercado se voltar contra eles.

Manual de Requisitos de Margem.

Um manual de referência para os requisitos de margens de várias estratégias de opções foi publicado pela CBOE e está disponível aqui.

Calculadora de Margem.

Também fornecido pelo CBOE é esta útil ferramenta on-line que calcula os requisitos de margem exatos para um determinado comércio.

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Um Primer sobre Margining Styles for Options.

Este documento fornece uma visão geral das diferenças entre a margem dos contratos de opções no estilo de ações e no estilo futuro. Na negociação de derivativos, a margem refere-se ao depósito de boa fé, ou garantia, exigida para ser depositada por um redator de opção. Margining é todo o processo de medir, calcular e administrar as garantias que devem ser colocadas para cobrir as posições abertas.

Exatamente como nas opções de estilo de capital, o subjacente de uma opção de estilo de futuros pode ser um contrato de futuros ou uma combinação de contratos futuros, como um spread de calendário, um spread entre commodities ou uma margem inicial de strip, também conhecida como o título de desempenho total, é o termo aplicado ao depósito inicial ou margem monetária que cada cliente é obrigado a depositar como garantia de garantia de cumprimento do contrato no momento em que uma posição de futuros ou opção é estabelecida. O requisito de margem inicial tem dois componentes: o componente de risco e o componente de patrimônio. O componente de risco é o nível de risco determinado pelo SPAN (“Análise de Carteira Padrão de Risco”), que é um sistema Value at Risk baseado em simulação de mercado. O componente patrimonial é o valor líquido da opção, que será discutido na seção a seguir. As taxas de margem utilizadas para calcular as necessidades iniciais de margem para os produtos futuros e opções do CME Group estão disponíveis on-line. Os valores de necessidades para carteiras específicas são calculados usando SPAN. Margem de variação é o pagamento feito em uma base diária ou intradiária por um membro de compensação com base no movimento de preços nas posições transportadas pelo cliente.

Margem de estilo de capital.

Na margem de equivalência patrimonial, também conhecida como margem “tradicional” ou “premium-pagada antecipadamente”, o prêmio é pago integralmente no momento da compra da opção. Como o prêmio é pago imediatamente, o valor de mercado atual da opção torna-se um crédito (se for longo líquido) ou um débito (se for curto líquido) para o requisito de margem. O prêmio é calculado com base no preço de negociação original e é reconhecido no dia em que a negociação for compensada. Posteriormente, enquanto o comércio permanecer aberto, o valor de mercado atual da opção é levado em conta na determinação do requisito de margem inicial total.

Na tradicional margem de lucro, o escritor da opção pode obter receita de juros com o reinvestimento do prêmio inicial. Portanto, o vendedor geralmente exige um prêmio de opção menor por uma opção de margem no estilo de ações, em comparação com uma opção de margem de estilo futuro, que será discutida mais adiante.

O conceito de Net Option (ou Liquidation) Value (NOV) é importante quando as opções de estilo de capital são discutidas. O NOV permite ao comprador compensar quaisquer outras obrigações e permite que o Exchange feche uma posição em caso de inadimplência. Mais especificamente:

Quando um comprador adquire uma opção, recebe um crédito NOV, que pode ser usado como garantia contra outras obrigações, como requisitos de margem inicial e débito NOV em outras posições de opção. Quando um vendedor vende uma opção, ela paga débito NOV, que deve ser coberto em dinheiro ou garantia da mesma maneira que a margem original.

Margem de estilo futuro.

As opções de margem de estilo futuro comportam-se de maneira análoga à de um contrato futuro. O comércio da opção em si não resulta em nenhum fluxo de caixa, pois o prêmio não se move imediatamente. Em vez disso, toda posição aberta é marcada a mercado e os valores de variação de liquidação (ou margem de variação) resultantes são compensados ​​juntamente com outros valores para determinar o valor líquido de pagamento / recebimento. O prêmio total de uma opção de estilo de futuros é calculado e pago somente no dia em que a posição de opção é removida, seja por exercício, atribuição ou vencimento sem exercício ou atribuição. Quando o exercício ou a expiração do contrato de opção ocorre, o comprador faz um pagamento de liquidação de prêmio.

Ao contrário das opções de margem de estilo de capital, as opções de estilo de futuros têm margens de variação diárias calculadas. Assim, as margens são pagas diariamente de acordo com o valor de mudança da opção. Além disso, devido ao fato de que as taxas de juros não são fator de opções de margem de estilo futuro, seu preço difere das opções de margem de estilo de capital. Isso é mais aparente em opções de data longa, nas quais as taxas de juros têm mais tempo para alterar os valores das opções.

Exemplo de Margem Tradicional (Estilo Equivalente).

O comprador compra uma opção e paga o prêmio da opção ao vendedor através do CME.

O comprador recebe crédito NOV.

A margem inicial do comprador é zero porque o requisito de risco é completamente compensado pelo NOV.

O vendedor vende uma opção e recebe prêmio da opção do comprador através da CME.

O requisito de margem inicial do vendedor é a soma do requisito de risco e o curto NOV.

Dia 2: Alterações nos Preços das Opções.

O NOV será recalculado para contabilizar a alteração no preço da opção. Os aumentos nas exigências de margem deverão ser pagos pelo comprador ou vendedor (dependendo da direção da mudança de preço da opção) e as reduções na margem serão creditadas ao comprador ou à conta do vendedor. Se o preço da opção aumentou, o crédito NOV do comprador vai subir em conjunto, o que, por sua vez, diminuirá a exigência de margem. A conta do comprador será creditada. Como resultado do aumento do preço da opção, o débito NOV do vendedor aumentará e fundos ou garantias adicionais terão de ser enviados para a Bolsa. Se o preço da opção tiver diminuído, o crédito NOV do comprador diminuirá em tandem, o que por sua vez aumentará o requerimento de margem. Fundos adicionais ou garantias terão de ser enviados para o Exchange. Como resultado da diminuição do preço da opção, o débito de NOV do vendedor diminuirá e a conta será debitada.

Expiração e / ou Dia do Exercício.

O comprador pode optar por exercer a opção se ela estiver in-the-money e receber uma posição no contrato de futuros subjacente ao preço de exercício Tanto o comprador quanto o vendedor pagarão a margem inicial na posição de futuros resultante O NOV em ambos os compradores e as contas do vendedor se tornarão a margem de variação na posição de futuros subjacente. NOV de crédito na conta do comprador e NOV de débito na conta do vendedor serão zero quando a opção expirar.

Opção Premium.

O que é um 'Premium Option'?

Um prêmio de opção é a receita recebida por um investidor que vende ou "escreve" um contrato de opção para outra parte. Um prêmio de opção também pode se referir ao preço atual de qualquer contrato de opção específico que ainda tenha expirado. Para opções de ações, o prêmio é cotado como um valor em dólar por ação, e a maioria dos contratos representa o comprometimento de 100 ações.

Valor do tempo.

Passo Premium.

Ligue para um put.

Venda para fechar.

QUEBRANDO 'Opção Premium'

Os preços de opção cotados em uma bolsa, como o Bolsa de Opções do Conselho de Chicago (CBOE), são considerados prêmios, como regra, porque as opções em si não têm valor subjacente. Os componentes de um prêmio de opção incluem seu valor intrínseco, seu valor temporal e a volatilidade implícita do ativo subjacente. À medida que a opção se aproxima de sua data de expiração, o valor do tempo ficará mais próximo e próximo de $ 0, enquanto o valor intrínseco representará de perto a diferença entre o preço do título subjacente e o preço de exercício do contrato.

Fatores que afetam o prêmio de opção.

Os principais fatores que afetam o preço de uma opção são o preço do título subjacente, a liquidez, a vida útil da opção e a volatilidade implícita. À medida que o preço da segurança subjacente muda, o prêmio da opção é alterado. À medida que o preço do título subjacente aumenta, o prêmio de uma opção de compra aumenta, mas o prêmio de uma opção de venda diminui. À medida que o preço do título subjacente diminui, o prêmio de uma opção de venda aumenta, e o oposto é verdadeiro para as opções de compra.

O dinheiro afeta o prêmio da opção porque indica a que distância o preço de garantia subjacente está do preço de exercício especificado. Como uma opção se torna mais in-the-money, o prêmio da opção normalmente aumenta. Por outro lado, o prêmio da opção diminui à medida que a opção se torna ainda mais fora do dinheiro. Por exemplo, quando uma opção se torna ainda mais fora do dinheiro, o prêmio da opção perde o valor intrínseco, e o valor deriva principalmente do valor do tempo.

O tempo até a expiração, ou a vida útil, afeta o valor do tempo, ou valor extrínseco, parte do prêmio da opção. À medida que a opção se aproxima de sua data de vencimento, o prêmio da opção decorre principalmente do valor intrínseco. Por exemplo, opções fora do dinheiro que estão expirando em um dia de negociação normalmente valeriam $ 0, ou muito próximo de $ 0.

Volatilidade implícita.

A volatilidade implícita é derivada do preço da opção, que é anexado ao modelo de precificação de uma opção para indicar o quão volátil pode ser o preço de uma ação no futuro. Além disso, afeta a parcela de valor extrínseco dos prêmios de opções. Se os investidores forem opções longas, um aumento na volatilidade implícita aumentaria o valor. O oposto é verdadeiro se a volatilidade implícita diminuir. Por exemplo, suponha que um investidor seja uma opção de compra longa com uma volatilidade implícita anualizada de 20%. Portanto, se a volatilidade implícita aumentar para 50% durante a vida da opção, o prêmio da opção de compra se valorizaria.